直接阅读
中微公司 688012
刻蚀设备国产突破与先进制程进度。
分类
A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
先读这里
A股栏目不再只承接零散资讯，而是优先承接半导体设备、光模块 / PCB / 服务器链、MLCC / 被动元件、小金属 / 材料、高股息 / 资源与市场机制几条可持续扩展的研究主线。
继续浏览
继续沿市场主线或常青研究栏目扩展阅读，避免只停留在单一分类页。
A 股出海主线 2026：从央企工程到消费品的全景拆解
2026 一季度对外直接投资 3094.5 亿元，同比 +5.4%。央企工程、新能源车、家电、电子四条主线并行。海外营收占比横评 10 家代表公司，比亚迪海外销量已破 80 万。
海光信息(688041)深度：国产 CPU/DCU 双龙头与算力航母
海光信息 2025 年前三季度营收 94.90 亿元（+54.65%）、归母净利 19.61 亿元（+28.56%），单 Q3 增速重新加速至 +69.60%。市场把它定价成「国产 x86 + GPGPU 双龙头」最稀缺标的：2026 年 4 月股价中枢约 233 元、市值逾 5400 亿、TTM PE 仍逾 200 倍。本文按 22 项框架穿透财务、CPU/DCU 双业务、客户结构与国产三家对比，给出 P/E、P/S、DCF 三套估值锚位。
2026-04-27 跨市场日综评：科创50强 / 霍尔木兹 / 美股新高
周一开盘日，A 股科创 50 涨约 3%，半导体算力领涨，茅台 -4%，融资余额单日减少 112 亿；美股上周五标普纳指齐创新高，廉航联合请求 25 亿美元纾困，伊朗对霍尔木兹海峡新方案令布油短线走低；港股恒指受瑞银上调情绪驱动，中海油、中远海控、招商南油同步活跃。一季度对外直接投资 3094.5 亿元、批零增加值 +4.1% 同步落地。
比亚迪 FY2025：427 万辆、7770 亿营收与五位一体垂直整合
FY2025 全球新能源车销量 427.2 万辆、同比 +12.6%，营业收入约 7770 亿元、同比 +12.0%，整车毛利率 18.5% 区间，海外销量占比 16.7%。市场关注的并非销量规模而是三个结构性问题：单车毛利率在价格战常态化下能否守住、智能驾驶投入兑现节奏、A/H 股价差所对应的估值参照系。本文以卖方研报口径拆解四个监控变量与下一观察节点。
一季度对外投资 3094.5 亿：金融驱动 / 非金融 -9.1%
商务部 + 外汇局披露：1-3 月全行业对外直接投资 3094.5 亿元（YoY +5.4%），美元口径 445.3 亿（+8.9%）。但非金融类对外直接投资同比 -9.1%，金融类成为总盘扩张的主驱动；一带一路覆盖 140 国 / 4111 家境外企业。
科创50半日涨3% 半导体涨停潮 茅台跌4%
4 月 27 日午间，科创 50 指数半日涨幅突破 3%，半导体板块帝奥微、众合科技涨停，东芯股份、芯源微涨超 10%；算力硬件端景旺电子、天津普林涨停。反向白酒下挫，贵州茅台跌近 4%。沪指仅涨 0.15%，结构性分化明显。
一季度批发零售增加值3.5万亿，同比+4.1%
国家统计局披露一季度批发和零售业增加值3.5万亿元，同比+4.1%，占GDP 10.5%。商务部重点联系商品市场成交额同比+8.6%，其中生产资料类+16.1%大幅跑赢工业消费品类+10.7%，B端补库节奏明显领先C端。
充电桩总数 2148 万个 同比 +46.9%（202603）
国家能源局披露：截至 2026 年 3 月底，全国电动汽车充电枪总数达 2148.1 万个，同比增长 46.9%。其中公共桩 486.3 万个、私人桩约 1661 万个，私桩占比 77%。公共桩额定总功率 2.34 亿千瓦，平均单桩 48.06 千瓦。
两市融资余额减少 112 亿至 2.68 万亿
截至 4 月 24 日，两市融资余额合计 26845.30 亿元，单日减少 112.38 亿，降幅 0.42%。深交所减幅 81.66 亿，是上交所 30.72 亿的 2.7 倍，杠杆资金板块偏好出现结构性分化。
宁德时代 2025：CATL 全球 39% 份额、麒麟电池与储能业务的双引擎
CATL 2025 全年净利润 722 亿元、同比 +42%；电池产能 772GWh、产量 748GWh、产能利用率 97%；EV 电池全球份额 39.2%、连续九年第一；储能电池连续五年全球第一。本文以行业内部研究者口径，拆解动力电池超级周期下的护城河重构与四个监控变量。
寒武纪(688256)深度：国产 AI 替代的最强股价代理
寒武纪 2025 年营收 64.97 亿元（+453.21%），归母净利 20.59 亿元，自上市以来首次年度盈利。市场把它定价成「国产 ASIC 替代」最强股价代理：2026 年 4 月股价中枢约 1200 元，TTM PE 仍逾 200 倍。本文按 22 项框架穿透财务、客户结构与华为昇腾、平头哥三家 ASIC 对比，给出 P/E、P/S、DCF 三套估值锚位。
储能产业链 2026 深度：AI 数据中心、电网与海外户储三主线
2026 年储能产业链不再是单一的“新能源配储”故事。北美 4950 亿 AI Capex 对应 7-10 GW 电力增量、中国 2026 新型储能装机预计向 3.5 小时长时过渡、特斯拉 Megapack 全年出货目标 55-60 GWh——AI 数据中心配储、电网级共享储能、海外户用储能三条主线已经走出截然不同的财务轨迹。本文按上中下游与三主线交叉拆解全球格局。
创新药 2026 全球供给：GLP-1 + ADC + CDMO 三主线深度
Dr Reddy 加拿大司美格鲁肽仿制药引发市场重定价，礼来 2025 营收 651.8 亿美元 +44.7%，诺和诺德在印度降价 48%。GLP-1 全球供给从供不应求转向拥挤，ADC 中国管线进入兑现期，CDMO 在地缘背景下重新分工。本文从美股、A 股、港股 18A 三市场视角解构创新药 2026 主线、估值锚与配置框架。
天孚通信(300394) 三维透视：光引擎隐形龙头与37%净利率的位置
天孚通信2025业绩预告归母净利润18.81-21.50亿元、综合毛利率57.22%、前三季度净利率37.40%、ROE预测39%；占据全球光引擎60%以上份额。本文以光模块三剑客横向对比为核心，从财务质量、产业链位置、估值参照系、风险变量四个维度系统拆解这家被称为AI算力卖铲人的隐形龙头当前位置与边界。
新易盛(300502) 三维透视：LPO 弹性、1.6T 卡位与三剑客分化
新易盛 2025 年净利润预告中值 96.5 亿元，同比 +240%，毛利率冲到 47.48%。LPO 短距方案的极致成本与 1.6T 长距相对弱势构成双线博弈。当前动态 PE 约 49 倍——介于估值合理区间与情绪溢价之间。从财务、技术、估值三维度看 AI 算力周期里中国光模块三剑客的分化。
中际旭创 2025：营收 +60%、利润 +109% 与 1.6T 份额跃迁
中际旭创 2025 全年营收 382.4 亿元（+60.25%）、归母净利润 107.97 亿元（+108.78%）、毛利率从 33.8% 升至 42.61%、经营现金流 108.96 亿（+244%）。市场关注的核心问题不是高速光模块的需求是否兑现，而是 1.6T 份额从 25-30% 跃迁至 35-40% 后能否守住、硅光渗透率上行对毛利率中枢的支撑能持续多久、当前 30 倍前瞻 PE 与外资 762 元目标价之间的差额对应哪种情景假设。本文按代际演进时间线拆解四个监控变量与下一个观察节点。
沪指午后拉升收涨1.2%，AI概念股集体爆发
沪指涨1.2%收报3312点，AI概念股集体爆发，北向资金净流入超80亿
注册制三年：A股生态重塑与投资策略调整
注册制三年回顾：A股从壳价值时代走向价值投资，投资策略如何调整