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美股
集中覆盖美股龙头财报、半导体、AI 软件平台、GLP-1 医药和 Tesla/FSD 主线。
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先看这位作者主要覆盖哪些栏目和标签，再继续回到对应市场与专题主线。
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A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
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AI产业链
围绕 AI 算力、HBM/先进封装、数据中心电力、光模块与人形机器人，承接最强产业链搜索意图。
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宏观
持续组织非农、FOMC、通胀、美元、黄金与 BTC 的跨资产传导线，承接宏观和利率搜索词。
2 篇作者文章
港股
集中收口港股高股息、平台互联网、创新药和南向资金相关研究，避免主题散落在其他栏目。
2 篇作者文章
semiconductors
m8 semiconductors栏目，持续更新semiconductors相关的最新文章、主题研究、公司分析与投资框架。
亚马逊扩张物流服务：北美运输股暴跌，行业分水岭时刻
亚马逊宣布向第三方开放物流配送网络，UPS、FedEx、XPO 等传统运输股大幅下跌。亚马逊国内包裹配送量已追平 UPS，从“最大客户”变身“最强竞争对手”。本文分析这一转折的战略逻辑、运输板块估值重压，以及中国投资者如何看待这场行业分水岭。
Palantir Q1 2026：营收暴增85%，AIP商业化拐点已到
Palantir Q1 2026营收同比+85%，大幅超华尔街预期，AIP企业客户数加速扩张，全年指引上调幅度远超共识预期，政府+商业双引擎驱动估值锚切换争议持续发酵。
四巨头AI Capex Q1 2026：年化3000亿美元，谁在加速？
Meta、Alphabet、微软、亚马逊Q1 2026合计资本支出约760亿美元，年化突破3000亿美元大关，100%超出季度指引。从供应链传导到NVIDIA算力需求，再到核电签约——这轮AI基础设施投资的逻辑比2000年互联网泡沫更扎实，但ROI窗口和关税变量值得持续追踪。
礼来(LLY) 2026深度：Mounjaro 210亿、Zepbound 160亿与口服GLP-1管线
礼来FY2026营收预计约480亿美元（同比+28%），Mounjaro与Zepbound合计贡献370亿美元，Non-GAAP EPS约25美元。产能瓶颈仍是核心约束，orforglipron口服GLP-1 Phase 3数据将于H2读出，是下一个定价催化剂。前瞻PE约32-35倍，估值溢价的合理性在于管线纵深与双寡头竞争壁垒。
国药太极司美格鲁肽广交会全球招商：国产GLP-1进入出海赛道
太极集团（600129.SH）5月5日公告，旗下司美格鲁肽生物类似药亮相第139届广交会，正式启动全球招商，原料药已完成美国DMF备案。这是中国GLP-1赛道企业首次以广交会为平台系统性布局全球市场，针对非美欧发展中国家市场价格差约60-80%的原研药替代空间。
工业机器人vs协作机器人2026：K型分化与谐波减速器受益链
2026年机器人赛道正在发生一场安静的产业链分叉：传统工业机器人受制于汽车产能压力增速趋缓，协作机器人却以年均25%的速度向中小工厂和新能源渗透。从供应链内部看，这场分化最直接的受益节点，落在谐波减速器和精密轴承上。
创新药出海2026：ADC/GLP-1/双抗三条主线的节点与差异
2026年，中国创新药出海进入关键分水岭：ADC赛道依靠Linker-Payload技术壁垒获得MNC大额License out；GLP-1主线绕开诺和诺德核心专利布局新兴市场；双抗赛道出现百济自主商业化与信达授权两种路径分化。三条主线技术逻辑、监管路径、商业变现时间表各不相同，不可混同讨论。
寒武纪(688256) 2026深度：PS百倍的国产AI芯片与商业化边界
FY2025营收约12亿元、同比+180%，净亏损约-8亿元，研发投入占营收比高达70%——寒武纪的财务结构本质上是一家靠政策采购维系收入、靠资本市场维系弹药的科研型企业。1200亿市值对应80-100倍前瞻PS，稀缺性溢价背后是华为昇腾压制与大厂客户缺席的双重压力。
ASML 2026深度：EUV年出货60台、High-NA量产节奏与中国管制影响
ASML FY2026营收约380亿欧元，EUV backlog约390亿欧元相当于1年营收，High-NA EXE:5200 ASP达3.5亿欧元但年出货仅2-3台。中国占比从29%压缩至约10-12%，这不是短期风险而是已完成的结构重置。本文拆解EUV出货节奏、High-NA量产时间表与当前28-30x前瞻PE的合理性边界。
台积电(TSM) 2026深度：3nm良率突破、CoWoS版图扩张与N2竞争格局
台积电FY2026营收预期约900亿美元，同比增长25%；前瞻PE约23倍，EV/Sales约6.5倍。N3E良率已突破85%，CoWoS月产能从8000片扩张至1.4万片（+75%），N2量产节点定于2026年Q3。数据中心相关营收占比从2023年约30%升至2026年约50%，AI推理芯片需求是结构性驱动因素，而非周期性反弹。
港股半导体延续强势：澜起+6%、晶门+5%，三大驱动力拆解
2026年5月5日上午，港股半导体板块延续四日强势，澜起科技涨6%、晶门半导体涨近5%、芯智控股涨近4%，在恒生科技指数跌逾1%的背景下逆势走强。资金结构性切换信号明显，三大驱动力：BIS出口管制放宽传言、美光涨价信号传导、港股通加速流入。
苹果考虑与英特尔和三星合作制造处理器：台积电依赖的终结还是谈判筹码？
据公开报道，苹果正考虑引入英特尔Foundry（18A工艺）与三星Foundry（3GAP）为其设备处理器代工，打破台积电90%+的垄断地位。消息公开后，英特尔盘中涨3.2%，台积电ADR跌0.8%。若合作落地，最早量产预计在2027-2028年，半导体代工格局或迎来结构性重组。
博通2026深度：定制ASIC万亿赛道与VMware双引擎分析
博通FY2025营收约510亿美元，AI相关营收约150亿美元，VMware季度贡献约55-60亿美元。两套增长逻辑并行运转：AI ASIC客户结构壁垒与VMware订阅转型利润率跃升。本文系统拆解SOTP估值合理性，测算FY2026E AI营收区间200-220亿美元。
宁德时代2026深度：全固态电池节奏与全球市场份额防守战
2025年宁德时代营收约4200亿元、净利润约440亿元，全球动力电池市占率维持38%。本文从技术路线与市场格局两条主线，系统梳理其2026年投资价值：固态电池量产时间表、欧洲工厂盈利拐点、比亚迪垂直整合压力，以及在IRA框架下北美市场的战略取舍。
大全新能源涨4%：多晶硅产能出清信号出现了吗？
5月4日，大全新能源(DQ)逆势涨4%，同日阿特斯(CSIQ)跌5.1%，光伏板块内部出现明显分化。本文梳理多晶硅2023–2026年产能过剩到出清的完整路径，解析DQ当日强势背后的逻辑，以及行业洗牌进入哪个阶段。
数据中心电力危机2026：核电、SMR与燃气的三角博弈
AI Capex爆发背后，真正的瓶颈不是算力，而是电力。2026年北美四巨头AI Capex合计超4000亿美元，数据中心用电量预计2030年占美国全国用电的10-15%。核电重启、SMR商用倒计时、燃气过渡期——三条赛道正在重构美国电力格局，也在重写能源股的估值逻辑。
黄金从历史高位跌2.5%：$4500关口能否守住？
5月4日现货黄金单日下跌2.02%，收报4520.57美元/盎司；COMEX期货跌幅达2.5%。两次短线急跌分别发生在北京时间18:00和22:40，当日最高触及4629.44美元后快速回落。美元指数同步走强，黄金年内累计涨幅仍逾30%。4500美元关口是否构成有效支撑，成为市场下一焦点。
微软2026深度：Azure增速、Copilot变现路径与OpenAI双押注
Azure FY2026 Q2增速31%，智能云部门营业利润率约45%，FY2026E营收约2850亿美元。本文从Azure增速可持续性、Copilot商业化兑现路径、OpenAI股权价值三条主线，系统拆解微软2026年投资逻辑，并提供SOTP估值拆解与风险催化剂时间表。
美光科技涨6%：存储芯片周期拐点已经来了吗？
5月4日美股，美光科技(MU)单日涨幅6.31%，闪迪(SanDisk)+5.80%，存储芯片与硬件供应链指数创收盘历史新高，报163.29点，涨2.81%。标普500当日-0.4%，存储板块显著跑赢大盘。本文从供需周期与AI HBM需求双维度解析这轮上涨的信号含义。
小马智行涨5%：中国自动驾驶商业化进入关键窗口
5月4日，小马智行（PONY）单日涨5.1%，显著跑赢纳斯达克金龙中国指数（微跌0.1%）。中国自动驾驶政策密集落地，Robotaxi商业化窗口正在打开。