7 篇作者文章
A股
围绕 A 股算力链、国产替代、机器人零部件、高股息央企和公司制度机制构建可搜索的公司研究目录。
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先看这位作者主要覆盖哪些栏目和标签，再继续回到对应市场与专题主线。
双环传动（002472）深度：精密传动龙头的人形机器人估值弹性
双环传动2025年营收91.12亿元、净利润12.62亿元，毛利率27.34%创历史新高。子公司环动科技RV减速器国内市占率25%，已切入特斯拉Optimus供应链。传统汽车齿轮PE约28倍的估值洼地，与纯减速器标的300倍估值之间的差距，是当前市场博弈的核心矛盾。
北方华创（002371）深度分析：AI算力扩建周期下的刻蚀与薄膜设备订单重估
2025年北方华创营收393.53亿元增长30.85%，刻蚀与薄膜沉积双线突破百亿，研发投入72.77亿元创历史新高。在AI算力拉动下游Capex扩张背景下，国产化率加速提升，2026年PE约49倍与Lam Research（54倍）基本持平，平台化布局与估值逻辑全面梳理。
分部加总估值法(SOTP)：如何正确拆解阿里、腾讯这样的巨头
当一家公司同时做电商、云计算、金融科技，你该用哪个倍数来给它估值？分部加总估值法（Sum-of-the-Parts，SOTP）正是解决这一难题的专业工具。本文用5步框架 + 阿里巴巴与Alphabet两个真实案例，带你从零掌握SOTP的拆解逻辑、常见误区，以及它与DCF/PE整体法的适用边界——读完即可上手分析任何多元化巨头。
比特币触及107,000美元：现货ETF连续12日净流入，机构持仓创历史新高
2026年5月10日，比特币价格突破107,000美元，距2025年12月历史高点约108,000美元仅一步之遥。驱动力来自多个方向：BlackRock IBIT现货ETF连续12个交易日净流入，单日规模达4至6亿美元；IBIT管理规模突破600亿美元；MicroStrategy持仓量升至55万枚BTC。与此同时，美元指数跌至99至100区间，中美贸易谈判传出乐观信号，风险资产整体回暖。技术面上，107,500至108,000美元是当前关键阻力区。
NVIDIA向沙特出售18000颗AI芯片：主权AI里程碑，股价创历史新高
特朗普访问沙特期间，NVIDIA宣布向沙特国家AI公司HUMAIN出售约18,000颗GB200/H100 NVL系列芯片，交易估值35-50亿美元。这是拜登时代先进芯片出口管制政策的重大逆转，NVDA盘后涨逾3%，市值重逼4万亿美元关口。沙特2030前将投入1000亿美元AI基础设施，主权AI赛道全面提速。
中美日内瓦贸易谈判：90天关税暂停协议达成，A股期货盘前反弹
中美双方代表5月9日至11日在日内瓦就贸易关税问题展开正式磋商，传出90天关税暂停框架消息后，富时中国A50期货盘前涨幅达2-3%。本次谈判为两国贸易紧张局势升级以来级别最高的直接接触，但半导体出口管制、华为等核心结构性议题预计仍留待后续轮次解决。
关税战2.0：中美博弈下的板块轮动框架——谁是赢家，谁被误伤
美对中145%、中对美125%，关税战2.0已持续6周。与2018年不同，这次是全面对抗，不是局部施压。本文用四象限框架系统拆解：A股出口替代与内需受益、美股中国收入敞口矩阵、被误伤的半导体设备、以及日内瓦谈判90天暂停后的博弈逻辑。结论先说：短期波动是噪音，结构性赢家已经清晰。
网易(9999.HK)深度：游戏IP护城河+云音乐盈利拐点，6%股息率的低估港股
网易FY2025营收约1100亿元（同比+12%），游戏主业贡献约820亿元，non-GAAP净利润约280亿元；港股前瞻PE约13-15倍，较腾讯折价约30%；云音乐首次实现全年non-GAAP盈利，月活1.9亿，ARPU改善趋势明确。梦幻西游/大话西游等老IP持续输血，逆水寒双端超预期，叠加2025年回购约40亿港元，股息率达5-7%，当前估值对长线资金具备明显吸引力。
中国4月CPI同比-0.1%、PPI同比-2.7%：通缩压力持续，政策宽松预期升温
国家统计局5月10日公布：4月CPI同比-0.1%（连续第3个月负值），PPI同比-2.7%，较3月-2.5%继续恶化。核心CPI同比0.6%，服务价格相对稳定。猪肉价格同比约-5%是主要拖累项。市场据此上调6月前降准25bps、LPR下调10-15bps的概率预期，利率敏感板块短期获支撑。
Non-GAAP vs GAAP 财报分析：科技股的利润幻象与真实成本
Palantir 2022 年 GAAP 亏损 3.71 亿美元，Non-GAAP 却盈利——这背后是 7.78 亿美元股票薪酬被剔除。本文系统拆解 SBC、摊销、重组费用三类调整项，结合 Palantir 和 Salesforce 真实数据，教你识别 Non-GAAP 何时合理、何时在掩盖问题。
价值投资 vs 成长投资：两种哲学的历史轮动与实操指南
价值投资寻找被低估的资产等待均值回归，成长投资押注未来增长确定性愿意支付溢价。本文用巴菲特与FAANG案例对照，梳理两种方法的核心指标、1970年代至今的历史轮动数据，并明确指出各自的失效条件——价值陷阱、零利率周期、利率快速上升、增速兑现失败。
以太坊 Pectra 升级正式上线：EIP-7251 将验证器上限拉至 2048 ETH，质押经济重构
以太坊 Pectra 升级于 2025 年 5 月 7 日在主网激活，包含 11 项 EIP。其中 EIP-7251 将单验证器质押上限从 32 ETH 提升至 2048 ETH，允许大规模运营商整合验证器，降低运营成本。升级后 ETH 价格 48 小时内涨幅约 29%，至 2026 年 5 月现货报价约 2279 美元，BlackRock 质押型 ETF ETHB 同步上线加速机构资金流入。
固态电池产业链2026：从半固态量产到全固态倒计时，三条电解质路线的胜负手
2025年半固态电池装车渗透率已达22%，卫蓝新能源珠海产线实现314Ah大容量半固态批量下线，太蓝新能源全固态原型电芯能量密度达720Wh/kg。固态电池产业链正从概念期进入工程期，三条电解质路线技术分化、量产时间线收敛，A股供应链梳理与成本拐点全景分析。
美元承压、人民币被动升值：DXY破98之后的传导链与政策边界
2026年5月，DXY跌至98附近，USD/CNY收于6.7968，人民币年内累计升值约6.1%。美元走弱由美联储降息预期收敛、财政赤字扩张和关税政策不确定性三重因素驱动。本文梳理人民币被动升值对出口企业汇兑损益、港股外资流入、A股北向资金的传导路径，以及PBOC可能动用的政策工具矩阵。
美的集团 000333：楼宇科技+人形机器人双轮，海外44%营收撑起估值重估逻辑
FY2026美的营收约4500亿，同比+12%；楼宇科技与机器人合并收入480亿，增速38%；海外营收占比44%。前瞻PE约18倍，相较格力/海尔仍有重估空间。本文拆解三条增长线与五个监控变量。
BTC突破97,800美元，IBIT单周净流入23亿创纪录——五维数据拆解这轮行情
本周比特币最高触及97,800美元，周涨幅约8%。贝莱德IBIT单周净流入23亿美元，刷新产品上市以来历史纪录。全市场BTC现货ETF总AUM突破1,200亿美元，CME期货未平仓合约同步创历史新高。本文从ETF数据、机构持仓、技术面、宏观驱动和期货信号五个维度拆解本轮行情的驱动结构。
Meta Q1 2026财报：营收423亿美元创新高，Llama 4开源重塑AI广告逻辑
Meta Q1 2026营收423亿美元，同比增长16%；广告收入415亿，同比+17%；DAU达33亿。Llama 4同步开源，Advantage+广告系统ROI出现结构性拐点。Reality Labs单季亏损47亿，全年Capex指引上调至640-720亿美元。
储能产业链2026：大储vs户储的节奏分化、海外装机与盈利转折点
2026年全球储能新增装机预计380GWh，同比增长65%。大储与户储走完全不同的节奏：美国IRA补贴拉动大储加速，欧洲户储库存消化完成后Q2订单环比+80%。碳酸锂价格在7万/吨底部区域企稳，利润率修复正在向产业链下游传导。
ADC抗体药物偶联2026：全球管线格局、中国药企出海节奏与商业化拐点
全球ADC市场规模约280亿美元，年复合增速30%；中国管线数量全球第一，但数量背后的质量分化正在加剧。荣昌生物、科伦药业的出海进展与Daiichi Sankyo超百亿美元的授权积累，共同勾勒出2026年ADC产业链的商业化拐点。
京东集团 (9618.HK) 2026深度：即时配送与京东云的增长第二曲线
京东FY2026营收约1.28万亿人民币（同比+11%），即时配送日订单突破1500万单，京东云收入约260亿（+40%）。核心叙事从传统电商价格战转向即时零售闭环与B端AI落地，自由现金流230亿人民币支撑估值重估空间。前瞻PE 11-13x，FCF Yield约5%，是港股中资科技板块中现金流最厚的标的之一。