直接阅读
半导体周期 2026
AI 算力与消费电子的 K 型分化。
分类
行业研究
承接创新药、先进封装、储能、消费周期和机器人自动化等跨市场行业链专题。
先读这里
行业研究栏目负责承接跨市场、跨公司的行业级研究，把行业周期、供给变化和板块映射集中到少数高质量入口页。
继续浏览
继续沿市场主线或常青研究栏目扩展阅读，避免只停留在单一分类页。
Foundayo 上架之后，口服 GLP-1 会怎么改写减重药的渠道和定价
Eli Lilly 的 Foundayo 已于 2026 年 4 月 9 日在美国开售，6 月 7 日和 6 月 8 日又连续披露新数据。和很多只盯减重幅度的讨论不同，这个产品真正可能改写的是渠道、定价和患者获取方式：无饮食限制、LillyDirect、商业保险 25 美元、自费 149 美元，以及 7 月 1 日起可能开启的 Medicare 路径。
固态电池2026H1进展：谁最接近量产？供应链机会梳理
2026年上半年，CATL、BYD、丰田、QuantumScape等主要玩家密集释放固态电池里程碑节点，但量产节奏分化明显。本文系统梳理三大技术路线对比、五大玩家最新进展，及A股电解质材料、设备供应链受益标的。
ASML深度：High-NA EUV量产进度、中国限制与半导体设备周期
ASML Q1 2026净销售额€8.8B同比增13%，全年指引上调至€36—40B。本文深度分析High-NA EUV量产路线图、中国出口管制边际影响及2026—2027年订单能见度。
中国创新药出海2026上半年盘点：ADC、GLP-1与双抗三条战线的商业化节点与下半年看点
2026年上半年，中国创新药BD交易总额突破80亿美元，创历史新高。恒瑞医药在ADC赛道完成SHR-A1811海外授权里程碑付款，信达生物GLP-1类似物IBI362获欧盟快速通道认定，君实生物PD-L1/VEGF双抗在美完成二期入组。三条技术路线呈现出截然不同的商业化节奏：ADC以高首付款快速兑现，GLP-1以大市场换长周期授权，双抗则以差异化适应症切入竞争存量市场。本文系统梳理三条出海战线的交易结构、里程碑节点与下半年关键催化剂，为投资者提供跟踪框架。
国产EDA与光刻胶：2026上半年替代进展与产业链投资机会
华大九天数字EDA全流程商业化落地，南大光电KrF光刻胶28nm节点进入量产，国产替代加速进入验证阶段。2026年上半年，中国EDA市场规模预计达100亿元，同比增长35%；国产光刻胶渗透率从8%提升至15%。本文从产业链位置切入，梳理核心标的的技术突破与商业化进展，供投资者参考。
物流仓储机器人产业链 2026：AMR 放量，软件层价值重估
2026 年 AMR 全球出货量首超固定输送线，国内出货量预计突破 18 万台。极智嘉、快仓、海柔创新三分天下，软件调度订阅收入年增速超硬件 20 个百分点，产业链投资逻辑正从整机转向上游器件与 SaaS 层。
AI芯片先进封装2026：CoWoS/SoIC产能格局与A股投资链深度
2026年AI芯片先进封装全景：台积电CoWoS月产能从5,000片扩张至20,000片+，CoWoS-S/L/R三路线分化，NVIDIA B200/GB200 NVL需求推算，HBM三角供给格局，A股长电科技/沪电股份/华峰测控投资逻辑深度拆解，以及SoIC三维堆叠的中长期产业演进方向。
中国大模型企业级渗透2026：通义/文心/混元竞争格局与ROI评估框架
2026年H1国内企业AI采购规模突破200亿元，金融/医疗/制造/政务四大垂类形成头部渗透。通义千问、文心一言、混元三足鼎立各有护城河，Deepseek价格冲击倒逼商业模式迁移。本文梳理三家平台竞争格局，给出知识管理/客服/代码辅助三大场景的ROI量化框架，并中性分析直接标的与间接受益方向。
中国半导体设备国产化 H1 2026：北方华创、拓荆、中微三巨头进展与估值框架
2026年上半年，国产半导体设备整体市占率已突破25%关键节点，北方华创、拓荆科技、中微公司三家龙头合计新签订单增速估算达35%。本文从供应链视角深度拆解三家公司在刻蚀、薄膜沉积、PECVD等核心工序的突破节点，梳理国产替代的验证逻辑与周期，并建立基于在手订单/研发投入/毛利率三维度的估值框架，帮助读者理解国产设备产业链的结构性机遇与边界。
人形机器人Q2 2026进展：量产加速、BOM成本拆解与A股零部件催化
2026年Q2，全球人形机器人进入量产验证最后冲刺阶段。Tesla Optimus Gen3产线7月开机，智元/宇树出货量已超万台，国内BOM成本从3.5万美元向2万美元目标快速压缩。谐波减速器、滚珠丝杠等核心零部件国产化加速，绿的谐波、五洲新春、恒立液压等A股标的迎来订单能见度提升的催化窗口。
AI推理下沉：从数据中心到边缘端的算力格局演变与产业链机会
推理成本从GPT-4时代的$0.06/千tokens跌至2026年的$0.001以下，价格曲线的断崖式下行正在把AI从云端拉向手机、汽车和IoT终端。本文拆解数据中心推理效率跃升、边缘芯片格局、国内产业链位置，及受益于推理规模化的具体A股环节。
NAND/DDR5 库存周期：H2 2026 谁先复苏？存储半导体的 K 型分化
2026年上半年，NAND价格同比已回升35%，企业级SSD出货量较去年同期增长45%，而消费级NAND需求依然低迷。DDR5方面，AI服务器拉动下服务器内存占比升至18%，但智能手机换机周期的拖累使消费端DDR5渗透率不及预期。供应链内部的真实信号是：这一轮复苏不是全面回暖，而是典型的K型分化——企业级先行，消费级滞后，格局重塑窗口已经打开。
A股五月板块复盘：AI算力脱颖而出，消费与出口链分化加剧
2026年五月，A股呈现明显三分格局：AI算力链持续领跑，中际旭创、天孚通信月涨幅分别达47%与38%；消费板块在内需弱复苏背景下高低分化，五粮液小幅回调而格力小涨；出口链受益于中美90天关税缓和窗口，立讯精密等代工组装标的走强。北向资金五月净流入约280亿元，资金结构向科技制造倾斜。6月关注算力景气延续与出口链脉冲衰减节点。
AI推理芯片格局2026：NVIDIA主导、Groq逆袭与国产替代的三层博弈
2026年AI算力市场的竞争轴已悄然移位：从"谁的GPU最快"转向"谁的总拥有成本最低、推理延迟最短"。NVIDIA以H200/B200组合守住约70-75%的推理市场份额，AMD MI300X凭借HBM3E容量优势渗透至约15%，而Groq LPU以亚毫秒级确定性延迟在token streaming场景切走利基市场，Cerebras WSE则在超大batch场景找到独特定位。国内市场，海光DHX系列与华为昇腾910C在政策壁垒保护下快速扩张。推理市场的碎片化将是常态，但NVIDIA的软件护城河（CUDA生态、TensorRT-LLM）决定了这场博弈的底线。
美股Q2 2026财报季前瞻：AI半导体领跑，消费金融分化加剧
2026年第二季度财报季主窗口集中在7月8日至8月15日，标普500 Q2 EPS增速机构一致预期约+12%。半导体板块一致预期增速高达+35%，AI资本开支持续兑现；消费板块承压，金融板块利差收窄压力显现。本文从产业链层面梳理各行业上调与下调风险。
四巨头AI Capex破800亿：2026年上半年资本开支数据拆解与产业链影响
2026年Q1，微软、谷歌、亚马逊、Meta四家科技巨头单季AI相关资本支出合计超800亿美元，较2025年同期增长逾40%。本文从实际披露数据出发，拆解Capex/Revenue比率、H2指引变化，并梳理下游受益链的结构性逻辑。
中国运动品牌2026：安踏李宁特步海外扩张路径与国内市场格局重塑
安踏2025年营收708亿港元、净利128亿，始祖鸟/SALOMON增速+25-30%；李宁海外收入占比8%目标2027年升至15%；特步专业跑步市占率25%。国内运动市场5200亿元，国货品牌承接Nike/Adidas份额流失。2028年奥运备货窗口将于2026年下半年开启。
EV 增速降档，ADAS 芯片却在逆势扩张：2026 汽车半导体的分层逻辑
EV 年销量增速从 +35% 降至 +18%，但 ADAS SoC 出货量反而加速——这条产业链内部正在发生一次罕见的"量价分离"。MCU 去库存进入尾声，国产替代渗透率穿越临界点，A 股三个标的的逻辑各自不同。
企业 AI Agent ROI 实测 2026：Copilot、Agentforce、Cursor 三条路径的真实账单
Microsoft 365 Copilot、Salesforce Agentforce、Cursor 三种路径，谁的投资回报率更高？2026 年企业 AI 采购的隐秘逻辑，以及 SaaS 定价从 seat-based 向 outcome-based 演变对估值的影响。
SaaS 向 AI Agent 的范式迁移：订阅定价如何被 ROI 定价颠覆
Salesforce 按 $2/Action 收费、ServiceNow 推 AI Credits 结算——企业软件正在经历历史上第三次定价范式转变。从打包 License 到按席位订阅，再到按成果付费，这场变革将重塑 CRM、NOW、SNOW 等主流 SaaS 的估值体系。